出品：新浪财经上市公司商讨院

　　作家：渚

　　近日，浙江华智数媒传媒股份有限公司（下称“华智数媒”或“公司”）交出改名后的首份成绩单。2025年，公司齐全贸易收入1.13亿元，同比大幅下滑40.78%；归母净利润为-4.02亿元，蚀本界限同比扩大13倍；研究举止产生的现款流量净额为-1.8亿元，同比大幅暴减572.32%。

　　主业的坍塌是公司事迹崩盘的中枢原因。2025年，电视剧业务营收仅8751.92万元，同比断崖式下滑48.18%。电影业务的发扬更是毛骨悚然——不仅未创造任何收入，反而成为利润黑洞，关系本钱高达2.68亿元，占全年营收的236.38%，径直将公司毛利率拉低至-212.21%。

　　上市11年后，华智数媒正站在退市的十字街头，一面是营收界限迫临1亿元退市红线，另一面是钞票欠债率迫临100%，净钞票仅剩5000余万。为防守当年研究出手，公司不得不举债过活。

　　电影业务血本无归 营收暴跌、蚀本扩大

　　华智数媒原名“浙江唐德影视股份有限公司”，主要从事电视长剧、微短剧的投资、制作、刊行和繁衍业务；电影的投资、制作、刊行和繁衍业务；举止扩充就业等新媒体就业业务；影视剧后期制作就业等业务。

　　2025年3月底，华智数媒矜重发布“1234”发展政策计较，明确提倡“打造影视腾达态，构建产融新平台，努力于于成长为一产物备立异科技基因，合手续输出优质本色与IP，领有多元绽开生态的平台型笼统性文化传媒公司”的愿景。次月，公司改名为“浙江华智数媒传媒股份有限公司”，证券简称同步变更为“华智数媒”。

　　近日，华智数媒交出“1234”政策计较的首份成绩单，效果却令投资者大失所望。

　　2025年，华智数媒齐全贸易收入1.13亿元，同比大幅下滑40.78%；归母净利润为-4.02亿元，蚀本界限同比扩大13倍；研究举止产生的现款流量净额为-1.8亿元，同比骤降572.32%且由正转负。

　　主业的坍塌是公司事迹崩盘的中枢原因。2025年，电视剧业务营收仅8751.92万元，同比断崖式下滑48.18%，占总营收的比重从2024年的88.25%降至77.24%。公司诠释称，受形势周期、排播及档期等身分影响，酿成收入的影视剧同比减少。此外，脚本创作及销售业务的营收同比下滑13.51%，影院业务的营收则与2024年基本合手平。

　　连年来，华智数媒力推互联网营销就业业务，其营收虽同比增长50.74%至1313.97万元，但11.6%的营收占比远不足以对冲主业下滑。电影业务的发扬更是毛骨悚然——不仅未创造任何收入，反而成为利润黑洞，关系本钱高达2.68亿元，占全年营收的236.38%，径直将公司毛利率拉低至-212.21%。

　　事实上，华智数媒的电影业务走向崩盘，早已有迹可循。2021年至2023年，电影业务营收分手为177.01万元、660.38万元、4375.38万元，占总营收的比重从0.37%培植至12.83%。但这不外是好景不长，2024年电影业务颗粒无收，营收及本钱均为0。到了2025年，更是血本无归。

　　2025年4月30日，开云app官方在线入口由华智数媒参与出品的电影《水饺皇后》在中国大陆地区公映。影片上映6天累计票房收入约2.18亿元，在2025年五一档影片中票房排行第一。彼时，公司还对其最终票房发扬合手乐不雅气派。

　　可是，理念念很丰润，实验很骨感。据猫眼专科版数据统计，《水饺皇后》自上映第7天起票房断崖式下滑，最终停留在4.19亿元；分账票房3.77亿元，片方分账比例37.58%，即12家（集中）出品方、3家（集中）刊行方过火他配合方等数十家企业共计分得1.41亿元，蛋糕越分越小。

　　昭彰，华智数媒栽了大跟头。

2025年10月定档海报

　　忘我有偶，公司担任扩充制片方的另一部电影《狂怒沙暴》相同是血本无归的典型案例。该片于2018年夏天开机拍摄，原野心2019年上映，却迟至2023年5月才发布首支外洋预报片，同庚7月在沙特阿拉伯举行首映。凭据猫眼专科版数据清晰，该片群众票房仅为215.5万好意思元。

　　2025年10月，《狂怒沙暴》官方微博布告影片定档同庚12月上映，可是时于当天，该片仍未登陆内地大银幕。频繁跳票背后，该片在群众界限内收货了一致差评，IMDb评分5.4，豆瓣评分5.1，而烂番茄上仅有约25%的专科影评东谈主给出了正面评价。即便畴昔能顺利在内地上映，其票房发扬就怕也不太乐不雅。

　　本年春节档，华智数媒参投电影《惊蛰无声》于2月17日起在中国大陆地区公映。抑制2月24日17时，UEDBET该影片在中国大陆地区上映8天，累计票房收入（含就业费）约为9.01亿元，对公司贸易收入暂无影响，毛糙来说便是还没回本。据猫眼专科版数据统计，《惊蛰无声》累计票房13.45亿元，分账票房12.16亿元，片方分账比例38.65%、分账票房4.7亿元。

　　事迹标的及财务标的双双迫临退市红线

　　拉万古辰线来看，华智数媒的贸易收入已相连四年下滑，2025年营收界限仅略高于2019年的-1.15亿元，回去母净利润降幅高达1344.84%，创下上市以来的最高记载。近十年间，公司有一半时辰处于盈利，另一半时辰则为蚀本。抑制2025年底，公司未弥补蚀本达8.19亿元，远超实收股本总数。

　　上市11年后，华智数媒正站在退市的十字街头。

创业板上市律例（2025年改革）

　　凭据创业板退市新规，若上市公司最近一个管帐年度经审计的利润总数、净利润、扣除非庸碌性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的贸易收入低于1亿元，其股票将被实施退市风险警示。

　　华智数媒2025年的贸易收入为1.13亿元，仅比退市红线逾越1331.22万元。这意味着，若公司本年连接蚀本，营收连接下滑，则很可能涉及财务类强制退市情形，濒临披星戴帽的风险。

　　华智数媒营收下滑的同期，应收账款坏账风险合手续走高。2025年，公司证据信用减值损失5771.10万元，其中应收账款坏账损失5412.65万元，同比激增28倍；其他应收款坏账损失358.45万元，同比激增287.65%。

　　抑制2025年底，公司应收账款账面余额3.31亿元，其中账龄在2年以上的应收账款高达2.27亿元，占比接近七成；其他应收款账面余额7062.06万元，其中账龄在2年以上的其他应收款高达5441.40万元，占比稀薄77%。

　　此外，华智数媒存货无数积压，跌价风险高悬。抑制2025年底，公司存货账面余额高达8.49亿元，前五名影视作品分手为《追随到底》（电视剧）、《绛春记》（电视剧）、《阿那亚恋情》（电视剧）、《莫得一顿暖锅贬责不了的事》（电影）及《蔓蔓青萝》（电视剧），账面余额共计4.63亿元，占年末余额的比例为54.48%。

2025年年报

　　其中，《绛春记》历经屡次推敲退换，2015年立项后因脚本修改和主要演员变动暂停，2021年重新启动并完成备案，但抑制现在仍处于推敲阶段。

　　《阿那亚恋情》受主演高云翔负面事件影响未能刊行，公司更换男女主演进行修改制作，并于2019年12月得到刊行许可证，但抑制现在仍未上线。

　　《莫得一顿暖锅贬责不了的事》于2024年5月1日在中国上映，据猫眼专科版数据统计，该片上映首日票房为1820.8万元，次日便骤降至944.8万元，抑制5月5日14时，累计笼统票房仅为5232.9万元。因票房发扬不足预期，该片于上映第五天官宣撤档。抑制现在，该片豆瓣评分仅4.8，号称“史诗级烂片”。

　　《蔓蔓青萝》于2016年9月20日在横店影视城开机，2017岁首杀青，但而后长久未能播出，抑制现在积压时辰已稀薄9年。在现时环境下，其播出前程已经茫乎。

　　抑制2025年底，华智数媒应收账款及存货共计占流动钞票的54.17%。跟着时辰推移，若公司仍无法收回款项、变现有货，减值风险将合手续积存，一朝达到临界值，便会引爆公司的财务危急。

　　自2020年起，华智数媒的钞票欠债率便一直保合手在95%以上，抗风险才气极差。抑制2025年底，公司的钞票欠债率仍高达96.68%，净钞票仅余5053万元。

　　凭据创业板退市新规，若上市公司最近一个管帐年度经审计的期末净钞票为负值，股票将被实施退市风险警示。

　　为防守当年研究出手，华智数媒不得不举债过活。抑制2025年底，公司短期借债余额2亿元，其他冒昧款余额12.17亿元，其中借债及利息10.53亿元，借债总数稀薄12.5亿元，但货币资金仅余1.08亿元，偿债压力重大。

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