UEDBETapp登录西南证券：予以朝阳生物买入评级

发布日期：2026-04-13 03:38 点击次数：118

西南证券股份有限公司朱会振，舒尚立近期对朝阳生物进行酌量并发布了酌量申诉《2025年报点评：棉籽大幅扭亏，上行拐点将至》，予以朝阳生物买入评级。

　　朝阳生物(300138)

　　投资重点

　　事件：公司发布2025年年报，25年圮绝营业收入65.6亿元，同比-6.2%；圮绝归母净利润3.7亿元，同比+292.2%；圮绝扣非归母净利润2.8亿元，同比+530.3%。公司事迹大幅回暖，主要系植提主业中枢家具销量高增及毛利率回升，以及棉籽业务同比圮绝扭亏为盈所致。

　　植提主业量增价减，龙头地位闲暇。25年植提业务（自然色素/香辛料/养分及药用索要物）动作公司发展的基石，圮绝收入33.1亿元，同比增长5.9%；毛利率为20.1%，同比提高4.7个百分点。分家具看，中枢家具在价钱同比下滑配景下，依靠销量高增起始增长：辣椒红销量达1.2万吨，同比增长25%；辣椒精受益于国内原料上风突显，销量达2910吨，同比增长65%。叶黄素方面，公司主动调节出货战略以“稳价钱、保利润”，价钱不才半年企稳回升。此外，定制化家具浸透率握续提高，辣椒红定制化销量超2200吨（同比+76%），辣椒精定制化销量超450吨（同比+171%）。

　　棉籽业务奏效扭亏，大健康布局初见成效。1）棉籽业务方面，公司主动适度生意业务界限，圮绝收入29.4亿元，同比下落15.3%。跟着大批商品行情回暖及公司严格实际采销对锁与期现纠合的谋略战略，家具毛利率提高4.4个百分点至4.6%，全年加工棉籽近100万吨，圮绝净利润6791万元，奏效扭亏为盈。2）大健康业务方面，UEDBET保健食物业务受产能圮绝收入约1.5亿元，与24年握平，但25年末新车间建成投产，软胶囊加工智商提高至27亿粒，为改日增长开释空间；中成药业务受益于银杏叶片集采中标，全体销售收入圮绝翻番至2000多万元，展现出植提企业在中药坐褥上的显赫老本上风。

　　行业周期拐点已现，内生外延起始成长。1）行业层面，25年主要原料如新疆色素辣椒、云南高辣度辣椒及万寿菊栽种面积均有不同经过下落，公司判断行业已历经“筑底企稳”，26年有望过问“累积朝上动能”的新阶段。2）公司层面，依托强劲的低老本工业化坐褥智商，国外上风产区布局稳步鞭策，赞比亚农场辣椒栽种老本约2000元/亩，万寿菊约1500元/亩，缅甸万寿菊鲜花采购价仅0.5-0.6元/公斤，均显赫低于国内老本，国外基地成为公司众人供应链的中枢竞争力。梯队品种如水飞蓟素全年销售720吨（同比+66%），甜菊糖收入达2.81亿元，公司正蓄意在桂林投资8000万元成立罗汉果索要物产线以丰富甜味剂家具矩阵。3）国外商场，好意思国FDA对合成色素的禁令为公司自然色素家具带来宏大的替代空间，公司已储备辣椒红替代“日落黄”、叶黄素（金橘黄）替代“柠檬黄”、番茄红素替代“蛊惑红”等家具的纯属替代决议，有望成为长久伏击增长引擎。

　　盈利预测与投资冷漠：瞻望2026-2028年归母净利润差别为4.5、5.5、6.3亿元，EPS差别为0.93元、1.14元、1.31元，保管“买入”评级。

　　风险教唆：宏不雅经济波动风险，原材料价钱波动风险，财富减值亏空风险。

最新盈利预测明细如下：