近日，万科企业股份有限公司披露2025年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东净亏损约820亿元，扣非净亏损约800亿元，基本每股收益亏损6.89元。

值得一提的是，如此亏损规模已经超越海航控股2020年亏损640亿元的纪录，成为A股市场上有史以来年度最大亏损。

结合2025年前三季度数据，前三季度分别亏损62.46亿元、57.01亿元、160.69亿元，合计280.16亿元。而全年亏损820亿元，也就是说四季度单季亏损约540亿元，成为全年亏损的“罪魁祸首”。

万科在公告中表示，亏损由多方面原因造成。一是开发项目结算规模下降，毛利率仍处于低位。具体而言，在2019年至2021年拿地成本最高的时期，万科大举拿地，而近两年是项目结算压缩了利润空间。数据显示，其从2019年起连续三年拿地规模突破千亿元，在整个行业中位列前三。

二是应收款坏账和核心资产缩水规模扩大，造成账面亏损；三是此前重点布局的商业、长租公寓、物流仓储等经营性业务，整体还在亏损，同时部分财务投资也出现亏损；最后是为回笼资金，万科折价出售了部分资产。

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近期，万科在化债方面取得多项进展。多份公告显示，继初期债务展期方案未获通过后，UEDBETapp官网版万科调整了方案，通过设置40%首付本金等增信条款，截至1月27日，“21万科02”“22万科MTN004”“22万科MTN005”三笔债券展期方案均获持有人表决通过，合计本金规模约68亿元。

根据展期约定，公司需在1月底前支付约28.71亿元首期兑付款。大股东深圳地铁集团再次慷慨出手，1月27日晚间公告称授予万科不超过23.6亿元借款，专项用于公开市场债券本息偿付。据统计，截至目前，万科通过质押股权和优质资产，已向深铁集团借款超过300亿元。

长期来看，万科依然承受着极大的债务压力。数据显示，截至2025年三季度末，公司短期借款及一年内到期非流动负债合计1514亿元，但现金及现金等价物仅603.88亿元，资金缺口超900亿元。

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万科在业绩预告中表示，2026年将全力以赴推进经营改善，通过战略聚焦、规范运作和科技赋能等措施，推动业务布局优化和结构调整，提升多场景的开发和经营能力，上下凝心聚力，有序化解风险，摆脱困境，推动公司早日走出低谷。

来源：新黄河大鱼财经

发布于：河北省